曾经“最赚钱”的地铁公司巨亏 最赚钱的地铁公司
作者：chunzhi 发布时间:2024-11-13今年前三季度，深铁集团净利润亏损80。74亿元，亏损面进一步扩大。
业绩恶化，影响了深铁集团的融资。
今年8月26日、27日，深铁集团分别发布2024年度第一期、第二期超短期融资券相关发行公告文件，发行金额分别为15亿元和14亿元，拟全部用于偿还有息债务。
然而，两天后的8月28日，深铁集团再次公告称，由于近期市场波动较大，公司决定取消第一期超短期融资券的发行，调整后的发行安排另行公告。
这种情况下，深铁集团还要为万科“输血”。
今年4月，万科旗下中金印力消费REITs上市，发行规模32。6亿元，深铁集团作为初始战略投资人，认购份额近30%，金额约10亿元；5月，万科挂牌转让深圳湾超级总部基地商业地块，成交价22。35亿元，竞得人是由深铁集团与深圳百硕投资组成的联合竞买方。
深铁集团当前面临的财务困境，很大程度上反映了其业务模式对房地产的高度依赖。站城一体化开发板块和地铁运营是深铁集团营收来源的两大主要板块，近三年来前者营收占比超过58%，而地铁运营一直处于亏损状态。比如，2023年，深铁集团的地铁铁路运营及设计板块毛利率为-23。06%，站城一体化开发板块毛利率则高达37。4%。房地产市场下行势必对其造成巨大冲击。
IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，深铁集团没有把“地铁+地产”模式中的具体操作规划好，没有预留足够的财务安全空间，再加上遇到地产下行周期与行业深度调整，造成业绩巨亏。但这并不意味着“地铁+地产”模式的失败，因为地产与地铁构成了很好的互动性价值组合，具有相互加持与提升的效应，以地铁站点为核心的TOD模式也是我国地产发展的重要方向。
广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，国内不少地铁公司都与深铁集团类似，过去靠着地铁推动周边住宅地价和房价上涨，来实现这种盈利，弥补高昂运营成本带来的亏损。未来持续深入开发站城一体化，挖掘商业价值，对地铁公司非常重要，是实现盈利的重要方式。
清华大学交通研究所副所长杨新苗则认为，地铁跟房地产“捆绑”这一模式，可能随着形势发展起到的作用越来越小，城市轨道交通还得回到考虑如何实现降本增效这一层面上。
值得注意的是，深铁集团仍在积极拿地。据克而瑞统计，2022年，深铁集团以165。8亿元拿地金额居行业第26位；2023年，其拿地金额缩减至37。3亿元，滑落至78位；但今年前10个月，其拿地金额为89亿元，一跃升至19名。
来源：中国房地产报
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