曾经“最赚钱”的地铁公司巨亏 最赚钱的地铁公司
作者：chunzhi 发布时间:2024-11-13曾经“最赚钱”的地铁公司巨亏，最赚钱的地铁公司
深铁集团正面临巨大财务挑战。
近日，深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深铁集团”）披露2024年三季报，前三季度营业收入为122。96亿元，同比增长37。2%；但净利润为亏损80。74亿元，较去年同期5。77亿元的亏损面继续扩大。这是深铁集团2015年以来最大亏损纪录。
深铁集团的亏损，与客流量关系不大。相比于往年，今年上半年，深圳地铁的客流量创新高。是什么造成了深铁集团的巨亏？
财报数据显示，深铁集团前三季度投资收益为-48。53亿元，主要为对联营企业和合营企业的投资亏损；而去年同期，深铁集团实现了37。21亿元的投资收益。
深铁集团过去以“站城一体化”模式和房地产投资而闻名，如今，房地产市场的低迷对其造成了严重冲击。尤其是万科业绩下滑，作为第一大股东的深铁集团，首当其冲。
今年前三季度，万科归属母公司股东净利润为-179。43亿元；深铁集团对万科持股比例为27。18%，这部分股份对应损益为-48。77亿元。
曾是“最赚钱”的地铁公司
深铁集团成立于1998年，是深圳市国资委直管的国有独资大型企业，被市场称为“最赚钱的地铁公司”“最会搞副业的地铁公司”。
2020年，深铁集团实现营业收入208亿元，净利润111亿元；统计范围内的其他21家地铁公司净利润之和为106。35亿元，不及深铁集团一家公司的利润。那时是它的高光时刻。
2020年，获得政府补贴数额最高的是北京、成都的地铁公司，补贴分别为104。6亿元和91亿元；而深圳地铁仅获政府补贴0。36亿元，其盈利主要依靠房地产开发和投资。在其208亿元营业收入中，近150亿元来自房地产收入，占比超70%。
从净利润111亿元，到亏损81亿元，深铁集团到底经历了什么？
深铁集团网站曾公布了2007~2023年度盈利情况：2006~2009年连年亏损，最多的时候是2007年度，亏了2。81亿元，这时期的亏损与地铁建设大量投资有关。
转机在2010年来临，这一年公司净利润“转正”。到了2019年度，净利润达到116。67亿元的历史新高。与同行相比，深铁集团的净利率也是相当高的。2017~2020年其净利润率分别高达47。17%、63。88%、55。58%、53。3%。
这背后有一个关键决策：2017年，深铁集团花费约664亿元从华润、恒大等10家企业手中收购了万科29。38%的股权（32。43亿股股票），其中银行贷款445亿元（年利率超过4。5%）。当时房地产市场一片繁荣，万科又是行业标杆，这一投资行为在当时看是划算的。
这之后，对万科投资带来的股息，成为深铁集团历年利润总额的主要来源之一。
2019年，深铁集团营业收入209。9亿元，减去成本费用后的营业收入仅1。26亿元，但来自房地产、土地与物业收入等方面的投资收益高达117。2亿元，其占营收比重超70%，其中很大部分正是投资万科贡献的。2020年，深铁集团获得的投资收益达到116亿元，当年净利润111亿元。
开始几年，万科股价涨势不错，市值一度超过4000亿元。2017~2022年，深铁集团累计从万科分红192亿元。
但之后，深铁集团的投资收益开始下滑，净利润也跟着下滑。数据显示，2021~2023年度，深铁集团营业收入逐年上涨，但净利润连年下滑，分别为28。9亿元、8。66亿元、7。89亿元，投资收益分别为64亿元、67。87亿元、47。98亿元，下降幅度之大惊人。
这三年，房地产行业进入深度调整之中。2023年度，由于市场变动和经营形势，万科不派发股息，不送红股；今年上半年这一情况仍然延续。
万科股价也在一路下滑。截至2024年11月11日收盘，万科报收于9。3元，总市值1110亿元，深圳地铁所持万科股票市值现约301亿元，较7年前收购价缩水一半以上。
陷入亏损
今年上半年，深铁集团正式步入亏损区间。
上半年，深铁集团营业收入92。99亿元，同比上涨50。95%；归属母公司净利润为亏损37。93亿元，为10年来首次。对净利润影响大的几个指标中，营业成本达88。75亿元，同比增长38。04%；财务费用达26。42亿元，同比增长34。31%；对联营企业和合营企业的投资收益为-26。34亿元，同比下滑199。91%。
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