软银巨亏 软银巨亏88亿美元
作者：chunzhi 发布时间:2020-05-20风险失衡
2017年，软银愿景基金一期成立，规模达到986亿美元，成为全球有史以来最大的PE基金，这在当时引起了行业轰动。
成立至今，软银愿景基金一期在其投资的88个项目的投资成本为750亿美元，远超过其696亿美元的账面价值（不包含已退出的投资）。具体而言，截止到目前，软银愿景基金仅有19个项目实现账面增长，有50个项目的账面价值小于最初的投资成本，19个项目账面价值未有变动。
不过考虑到软银愿景基金一期将于2022年11月到期，孙正义还有2年时间翻盘。
在成立软银愿景基金之时，孙正义曾公开表示，希望将软银愿景基金打造成为科技产业的伯克希尔·哈撒韦。
事实上，软银愿景基金投资覆盖消费、企业服务、金融科技、前沿科技、医疗健康、物业管理、交通出行等领域。截止到3月31日，软银愿景基金在交通行业下重注最多，累计投资额达331亿美元，但与此同时，该行业也是账面亏损最为严重的领域，亏损额达43亿美元。
而在医疗健康、消费、企业服务领域，软银愿景基金实现了正向的账面回报，其中医疗健康领域总计投资额达25亿美元，账面盈余23亿美元。
不过由于医疗领域投资额较少，并不能起到软银愿景基金压舱石的作用，而投资最多的交通出行领域却仍没有一家实现全面盈利。在投资配置上，这体现了孙正义个人极强的冒险主义风格，但在基金风险平衡上却有点差强人意。
作为孙正义多年的好友，柳井正此前接受媒体采访时曾表示，孙正义的缺点就是兴趣点不断变化，这也想干那也想干。在柳井正看来，软银集团从规模来说已经是大企业了，不能说大话。不过柳井正随后又补充道，这也是孙正义的魅力所在。
为了募集超过980亿美元的基金，孙正义说服了包括沙特阿拉伯主权财富基金、阿布扎比的穆巴达拉投资公司、富士康、苹果、高通在内的公司。软银愿景基金采用了特殊的股权+债务融资的结构，其中债务占到近400亿美元。软银愿景基金需要每年按照7%向承诺的投资机构支付利息，这意味着软银愿景基金每年需要向债权人提供28亿美元的利息。
截至3月31日，软银集团的有息负债为15。7万亿日元，资产负债率为80。2%。经济的下滑预期和项目盈利时间表的不确定打乱了孙正义和软银集团的节奏。
与谁同行
在发布年报的当天，有媒体称，软银将出售其持有的相当比例的T-Mobile公司股票予德国电信公司。如果交易达成，德国电信公司将持有超过50%的T-Mobile的股份。
这项出售距离宣布T-Mobile与Sprint完成合并仅过去一个月。一个月前，在旷日持久的拉锯战后，美国司法部同意T-Mobile收购Sprint，后者是美国第四大电信公司，收购前软银持有其超过80%股份。在合并后，软银持有新T-Mobile 24%的股份。
软银希望在电信运营商中拥有自己的话语权，不过由于资金紧张，软银不得不将这份战略资产受让出去，由战略投资人转变为财务投资人。
这是软银回购计划的一部分。今年3月，软银集团宣布了一项410亿美元的资产出售计划，通过出售140亿美元的阿里巴巴、T-Mobile等资产以提升股价。而就在2019年年报发布的当天，软银方面又扔出了一个规模达5000亿日元（合47亿美元）的股票回购计划，加上此前2月宣布的同等规模的回购计划，软银的回购计划规模将达到10000亿日元。
推动这项回购计划的是一个被外界认为激进对冲基金代表的Elliot Associates。今年2月，Elliot Associates增持软银集团超过25亿美元的股份。据媒体报道，Elliot Associates的创始人Paul Singer要求软银集团至少回购200亿美元的股票，并提高治理水平。
虽然孙正义表示欢迎Elliot Associates的投资，但是两人还不能称为关系密切的朋友。不过这对于制衡孙正义此前在董事会的一言堂局面来说，仍能起到关键作用。
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