蒙牛收购贝拉米 蒙牛逾78亿港元收购贝拉米

　　蒙牛收购贝拉米 蒙牛逾78亿港元收购贝拉米

　　蒙牛于9月16日一早发布公告，拟收购BELLAMY’S AUSTRALIA（贝拉米，澳洲有机婴幼儿奶粉品牌）100%股权，收购代价为每股12。65澳元（约68。15港元），本次收购总对价不超过14。6亿澳元（约78。6亿港元）。Rhe灵异岛|www.lingyidao.com

　　投资建议Rhe灵异岛|www.lingyidao.com

　　假设2020年贝拉米开始并表，同时假设贝拉米今年年底会拿到配方注册，再考虑到君乐宝四季度不再并表，同时预计现代牧业近两年内持续贡献正收益，预计19-21年归母净利润分别为69。47亿元/50。15亿元/59。88亿元，分别上调1%/19%/20%；折合EPS分别为1。77元/1。28元/1。52元，对应PE分别为15X/21X/18X（扣非后对应19年25X），维持“买入”评级。Rhe灵异岛|www.lingyidao.com

　　投资逻辑Rhe灵异岛|www.lingyidao.com

　　收购贝拉米符合蒙牛的高端奶粉布局战略以及国际化扩张战略。贝拉米是全球三大有机奶粉品牌之一，主打有机婴幼儿奶粉市场，据欧睿数据，近5年我国有机婴配粉市场年复合增速高达43%，同时贝拉米在有机赛道内具有较强的品牌力，有助于蒙牛完善其高端婴幼儿配方奶粉的布局。此外，贝拉米在澳洲、新西兰以及东南亚市场也具有较强的品牌知名度，有助于蒙牛的海外扩张尤其是东南亚市场的拓展，符合公司的国际化扩张战略。Rhe灵异岛|www.lingyidao.com