央行实行差别化房贷政策 坚持房子是用来住的！
作者：macai 发布时间:2017-11-16 17:36:50央行实行差别化房贷政策，坚持房子是用来住的！
央行实行差别化房贷政策，坚持房子是用来住的！
由财新传媒主办的“第八届财新峰会”于2017年11月15日-17日在北京举行。中国人民银行副行长殷勇出席并演讲。
殷勇表示，人民银行坚“持房子是用来住的不是用来炒的”定位，强化住房金融宏观审慎管理，其核心是形成因城施策、实行差别化住房信贷政策的住房金融宏观审慎框架。“今后人民银行将按照十九大的战略部署，不断健全货币政策和宏观审慎双支柱的框架，不断完善宏观审慎政策体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。
央行实行差别化房贷政策，坚持房子是用来住的！
以下为发言实录：
尊敬的来宾、朋友们，大家下午好，很高兴受邀请参加财新的峰会，习近平总书记在党的十九大报告当中提出了“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱”调控框架，这是我们贯彻新发展理念和建设现代化经济体系的一项重要任务。下面我就此谈一点个人的学习体会。
我们知道传统上中央银行都是将稳定物价作为我们货币政策的核心目标，历史上不断发展的高通胀甚至是恶性通胀频繁的冲击着宏观经济的平稳运行，引起经济周期波动甚至危机。于是大家逐步认为，中央银行的主要任务应该放在稳定物价，稳定通胀预期上，认为这是保障经济能够围绕其潜在的增速水平，稳定运行最有效的方式。稳定物价为核心的货币政策逐步演化为更明确的通货膨胀制。自从新西兰、加拿大、英国央行等在上世纪80年代末、90年代初以来，都已经将通胀率控制在事先明确的水平，作为货币政策首要的目标，甚至唯一的目标。美国为例，1977年美国国会授权美联储采取货币稳定和物价稳定的双目标，明确设定了2%的通胀目标水平，欧央行在成立之初被赋于的就是单一的价格稳定目标。2003年的时候欧央行管理委员会进一步将价格稳定定义为将调和消费者价格指数，在中期类处于低于但接近2%的水平。人们相信维护物价稳定，是最有效的保障经济运行稳定，减少剧烈波动的手段。这样的货币政策设计在物价稳定方面取得了很大成功，以美国为代表的将通胀控制到2%的低水平，事实上目前一些主要的经济体还面临着较大的通货紧缩的压力。
但是另一方面，宏观经济运行并不是平稳的，即使物价变得更加的稳定了，不断发生的金融动荡和金融危机，仍然不时严重地冲击着经济的稳定，进入新千年以来，我们已经经历了2000年初的互联网泡沫危机，2008年的美国次贷危机，2012年的欧洲主权债务危机，还有新兴市场国家受到的各种冲击，这些都造成了经济衰退等经济动荡。尤其是次贷危机引发全球金融危机，其导致的经济衰退是近百年来紧次于上世纪30年代的大萧条的经济衰退。
央行实行差别化房贷政策，坚持房子是用来住的！
这些现象引起人们进一步思考，要保持经济平稳运行，紧靠维持物价稳定还不够，还要防范金融危机的发生，还要防范包括债务的过度积累，国际收支的严重失衡和泡沫破灭的系统性风险。一个很自然的问题就是为什么现有的监管制度和政策没有能够组织系统性金融风险的发生？我认为一个重要的原因就是现有的基于微观审慎的监管制度主要针对的是个体金融机构、金融市场和金融产品，对系统性金融风险防范存在短板。微观审慎政策的局限性体现在四个方面：
一是政府、企业、居民等经济运行体系当中的主要部门并不在微观审慎直接监管之内，其金融行为难以获得及时的调控。
二是随着金融不断深化，金融体系各个部分之间的关联关系变得十分的复杂，微观个体的状况稳健，组成的整体仍有可能是系统性不稳的。
三是微观审慎政策当中存在顺周期因素，例如市场处于上升周期的时候，抵押物品价格上升，就会使得负债状况显得更为健康，就可以进行更多的借贷，不断地叠加会造成风险的隐患。
四是微观审慎的分业监管模式会引发套利行为，导致内部人控制、关连交易等一系列突出的问题。
正是因为微观审慎不足以保障金融危机的稳定，全球金融危机以来，开始审视现有制度的不足，开始逐步引入宏观审慎的政策框架，是偏重于系统性金融风险防范的金融监管政策，各国对宏观审慎的定义不尽相同，归纳起来有两类中间调控的目标：第一是增强金融系统的稳健性，第二是控制金融系统的过度繁荣。各国的政策制定者仍然在探索各类宏观审慎工具的使用和有效性的检验，目前使用的工具大致包括对于借款人及相关金融工具和活动的限制，对于金融机构资产负债表的限制，对于资本的要求，以及特定的税收等等。
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