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　　大萧条为什么延续了那么长的时间？Sgn灵异岛|www.lingyidao.com

　　1929年末，股价的暴跌使很多杠杆投资者瞬间失去了投资本金， 给他们贷款的金融机构也接连遭遇危机，面对这样的局面，决策当局该采取怎样的行动才能够避免经济危机的发生呢？Sgn灵异岛|www.lingyidao.com

　　当时的首选应该是下调利率。1928年7月，美联储联邦公开市场委员会曾受到相关人员的警告：“如果现在的高利率再持续几个月，从现在起6个月到1 年之内经济状况会受到影响。”在美联储内部，特别是纽约银行已经做好了应对股价发生暴跌的准备。纽约联邦储备银行采取了公开市场操作的政策，在1929年10月到11月间把政府证券的保有量增加了两倍。这里所说的“公开市场操作”指的是，中央银行为了调节通货供给而介入债券市场的措施。纽约联邦储备银行开始购入债券，那么曾经持有债券的人会得到现金， 其结果当然是利率的下降。但这个措施受到了美国联邦储备委员会的强烈抵制。Sgn灵异岛|www.lingyidao.com

　　但是如果政府这么做的话，可能会引发与1928年利率上调以后曾发生的问题截然相反的状况。1928年为了控制股票市场的泡沫，政府提高了利率，结果吸引了海外资金，这些资金涌入股票市场， 增加了股票市场的流动性。如果现在逆向操作，为了刺激经济下调利率，资金就有可能流出美国。而且，如果政府扩大财政支出，导致进口额增长，也会发生同样的现象。因此，只要政府致力于维护金本位制—只能发行和政府保有黄金量相当的货币，那么美联储能起的作用就很有限。Sgn灵异岛|www.lingyidao.com

　　当然，黄金大量流出的情况最终还是没有发生，美国的贸易收支依旧是顺差。虽然在贸易收支上发生过一次逆差，但是美国始终维持了相对较高的利率，很多投资者在经济不稳定时都首选较为安全的货币—美元，所以美国的黄金储备量始终没有减少。可以认为，最终成为罪魁祸首的是政府必须守卫金本位制的义务感和责任感，受困于此，政府未能及时采取积极的对应策略。Sgn灵异岛|www.lingyidao.com

　　在这里可能会有人产生疑问，在1929年之前也不是没有发生过股市价格暴跌引起经济萧条的状况，可为什么唯独在1929年导致了经济和证券市场的全盘崩溃？Sgn灵异岛|www.lingyidao.com

　　股市价格的暴跌规模巨大应该是最大的原因，但是美联储对应政策在总体上的失败也应该视为主要原因。众多投资者为了发财不惜冒险，靠借贷进行投资，却遭到了巨大损失，而且这一损失又直接转嫁给放贷金融机构，使它们也面临重大危机，此时美联储所采取的做法却是无视、放任。Sgn灵异岛|www.lingyidao.com